الفجر للأوراق المالية توصي بشراء أسهم طاقة

أوصت شركة الفجر للاوراق المالية بشراء سهم شركة '' طاقة '' على المستويات السعرية الحالية حيث يتداول السهم حاليا بخصم 58% من القيمة العادلة المقدرة والتى حددها قسم الابحاث والدراسات المالية بالشركة بنحو 6,8 درهم للسهم الواحد· وقالت شركة الفجر ان هذا السعر يناسب المستثمر ذا النظرة المتوسطة الى طويل الاجل· مذكرة ان درجة مخاطر الاستثمار فى هذا السهم أعلى من السوق (أي أعلى تقلبات سعرية سواء صعودا ام هبوطا) ولم تقم الشركة بأي توزيعات نقدية العام الماضي ،ومن المتوقع ان يجني المستثمرون العائد المتوقع من خلال الربح الرأسمالي (الفرق بين سعر البيع والشراء) خلال المدى القصير· وحسب التحليل الذي اجرته الفجر فإن طاقة تعتمد في خطتها التوسعية بشكل اساسي على الاقتراض وعلى تصنيف ائتماني متميز منحتها اياه وكالتا التصنيف الائتمانى موديز وستاندر اند بورز والتى اخذتا بعين الاعتبار الدعم الاستثنائي الذى تحصل عليه الشركة من حكومة ابوظبي · وقد بلغ حجم القروض بعامها الاول 39,6 مليار درهم ما يمثل نسبة 77,4% من اجمالي الموجودات ومتوقع ان حجم قروضها بنهاية عام 2007 يصل الى 58 مليار درهم بعد عملية تملكها للصندوق الائتماني الكندي والذى سيمول من خلال الاقتراض حيث من المتوقع ان تكون قيمة الصفقة 5 مليارات كندي (تعادل 18,4 مليار درهم)· وحسب التقرير الذي اعدته شركة الفجر فقد تم اعتماد اسلوب التدفقات النقدية المخصومة بناء على هيكل رأس المال الحالي للشركة ومخاطر الاستثمار في سهم الشركة لاحتساب القيمة العادلة للسهم حيث تم تقدير القيمة العادلة للسهم بحوالى 6,8 درهم اى ان السهم يتم تداوله حاليا بالسوق بخصم ·58% من قيمته العادلة· وتنفيذ طاقة استراتيجية الاستحواذ على أصول في شركات الطاقة العالمية بخوضها مسار تقييم جدارتها الائتمانية للحصول على تصنيف ائتماني يؤكد قدرتها على تسديد التزاماتها المالية وأهليتها للاقتراض، وبحيث يكون هذا التصنيف عاملا مساعدا على تخفيض تكاليف الاقتراض وإعادة هيكلة ديونها بما يمكنها من خدمة هذه الديون بتكلفة أقل· وتمثل القروض طويلة الاجل النسبة الاكبر للقروض التى حصلت عليها طاقة حيث تشكل تلك القروض نسبة 79% من اجمالى رصيد القروض وحصلت طاقة على قروض بدون فوائد وغير محددة اجل السداد وليس لها اى ضمانات من كل من هيئة مياه وكهرباء ابوظبي بقيمة 257,7 مليون درهم ، ومن حقوق الاقلية فى الشركات التابعة لها بقيمة 392,1 مليون درهم· كما اصدرت طاقة سندات طويلة الاجل ذات معدل فائدة ثابت وغير مضمونة بقيمة 12,685 مليار درهم ،وللشركات التابعة لطاقة قروض لاجل بقيمة اجمالية 24,645 مليار درهم· وبنهاية النصف الاول من عام 2007 وصل رصيد القروض التى تحمل فوائد الى 42,79 مليار درهم (اى زاد بنسبة 7,8%) منها 39,718 مليار درهم قروض تحمل فوائد و 3,069 مليار درهم قروض اسلامية· ويرى معدو التقرير ان مصادر ايرادات الشركة تتسم بالموسمية ولكن تنوعها يقلل من درجة تقلب ايرادات الشركة حيث ان ايرادات توليد الطاقة والمياه بدولة الامارات تتزايد خلال الفترة الصيفية اى خلال الربع الثانى والثالث مقارنة بالربع الاول والرابع وذلك يرجع الى الاستهلاك العالى للكهرباء خلال تلك الفترة ، في حين ان ايرادات الشركة التابعة الاجنبية فانها تزداد خلال الفترة الشتوية اى خلال الربعين الاول والاخير حيث ينمو الطلب على الغاز فى اوروبا خلال تلك الفترة· ويبلغ اجمالى موجودات الشركة بنهاية النصف الاول من عام 2007 حوالى 55,75 مليار درهم ، في حين حققت الشركة ايرادات اجمالية بلغت 2,836 مليار درهم خلال النصف الاول من عام 2007 · يشار الى ان شركة طاقة تأسست كشركة مساهمة عامه مملوكة بالكامل لهيئة مياه وكهرباء ابوظبي برأسمال 4,150 مليار درهم ثم قامت الهيئة فى يوليو 2005 بطرح نسبة 49% للاكتتاب العام وبدأت طاقة مباشرة نشاطها بتملك اسهم وحصص فى الشركات والمشاريع فى قطاعات الطاقة والماء والكهرباء والغاز والنفط والمعادن داخل الدولة وخارجها وبعد مرور عامين من بدء التشغيل اصبحت تمتلك العديد من الشركات التابعة محليا وعالميا· فقد اصبحت طاقة احدى الشركات الرئيسية لحكومة ابوظبي فى مجال الطاقة وذلك من خلال استثماراتها العالمية والمتنوعة·