صناديق المعاشات التقاعدية تفرط في التعهدات

انخفضت قيمة الاستثمارات من قبل صناديق التقاعد العامة في الربع الماضي، مما وسع الفجوة بين المكاسب التي تتعهد هذه الصناديق بجنيها وبين مكاسبها الفعلية. ويجب على صناديق المعاشات التقاعدية في جميع أنحاء الولايات المتحدة أن تقدر كل عام مقدار ما تتوقع كسبه من الاستثمارات - وهو توقع يحدد المبلغ الذي يجب أن تساهم به الحكومة في صندوق المعاشات. وكلما تزيد العوائد تقلصت الحاجة إلى الدعم الحكومي. لكن التوقعات لا تتوافق دائماً مع الخبرة الفعلية للأموال. لا تزال خطط التقاعد في جميع أنحاء البلاد تتوقع أن تنمو استثماراتها بمعدل وسط يبلغ 7.25%، وفقاً لشركة ويلشير للاستشارات المتخصصة في صناديق التقاعد. وقد حققت العوائد السنوية على خطط المعاشات التقاعدية العامة بمتوسط قدره 6.79% خلال العقد الماضي و6.49% خلال العشرين سنة الماضية، وذلك وفقًا لقاعدة بيانات مؤسسة ويلشاير تراست يونفيرسيز. على عكس الشركات، فإن المعاشات العامة لديها مجال واسع في تحديد عوائد الاستثمار. في الربع الأول، فقدت الخطط العامة متوسط 0.23%. وستكون مثل هذه العودة الباهتة بمثابة تذكير صارخ للمسؤولين العموميين الذين يديرون مليارات الدولارات كمعاشات تقاضي لعمال مكافحة الحرائق والشرطة وغيرهم من العاملين في القطاع العام في الولايات المتحدة من النواقص الهائلة التي تواجهها العديد من الصناديق. وقال روبرت جايد، المدير الإداري لدى شركة ويلشاير أسوشيتس «مع سقوط جميع فئات الأصول الرئيسية، كان من الصعب للغاية بالنسبة للمستثمرين الحصول على أي عوائد إيجابية. لم يكن لديهم الكثير من الفرص لكسب المال». كان لدى أنظمة التقاعد العامة في المتوسط 72% من الأصول التي يحتاجون إليها لدفع وعود التقاعد في عام 2016، وفقاً لأحدث البيانات المتوفرة في قاعدة البيانات العامة، التي تتابع حوالي 170 صندوقاً تقاعدياً. هذه النسبة قبل عقد من الزمان كانت 85%. قبل الربع الأول، شهدت خطط التقاعد تسعة أرباع العائدات الإيجابية. وقد أدى هذا الارتفاع إلى تشتيت صورة أنظمة التقاعد العامة وسد جزء من الفجوة بين التوقعات والواقع. كما عملت صناديق التقاعد هذه على تضييق هذه الفجوة بثبات. وقد خفضت ثلاثة أرباع خطط التقاعد الحكومي البالغ عددها 129 خطة والتي رصدتها الرابطة الوطنية لمسؤولي تقاعد الدولة من افتراض عائداتها الاستثمارية منذ السنة المالية 2014. لكن المسؤولين الحكوميين الذين يسعون إلى جعل أهدافهم الاستثمارية أكثر تحفظاً لديهم حافز قوي، فالافتراضات المرتفعة للعائدات تروق للقادة السياسيين المُنتخبين لأنها تقلل من المبلغ الذي تحتاجه الحكومات لوضعها جانباً لتغطية تعهدات التقاعد. بالنسبة للبعض، تسببت معاشات التقاعد بالفعل في ضغط الميزانية. لا تتمتع الشركات بنفس المرونة لتحديد توقعات العوائد على خطط المعاشات التقاعدية الخاصة بها. إن خطط التقاعد التي ترعاها شركات ستاندرد آند بورز 1500 لديها معدل 87% من الأصول اللازمة لتغطية وعودها التقاعدية، وفقاً لشركة ميرسر للاستشارات. ستضطر كاليفورنيا والمناطق التعليمية التابعة لها إلى دفع مبلغ 15 مليار دولار أو أكثر في خطة التقاعد العامة للعاملين في الولاية على مدى السنوات العشرين المقبلة بعد أن قررت الخطة، المعروفة باسم كالبيرز، في عام 2016 خفض هدفها الاستثماري إلى 7% من 7.5% على فترة ثلاث سنوات. لقد جعلت الحكومات الأخرى - التي لا ترغب في تخفيض الخدمات أو زيادة الضرائب - خياراً أكثر خطورة، حيث وضعت المزيد من أموالها في استثمارات أكثر خطورة مع عوائد أعلى متوقعة، مثل العقارات والسلع وصناديق التحوط والممتلكات الخاصة. ارتفعت هذه الاستثمارات البديلة المزعومة إلى 26% من الموجودات عند حوالي 150 من أكبر الصناديق الأميركية في عام 2016، وفقاً لقاعدة بيانات الخطط العامة، مقارنة ب 7% منذ أكثر من عقد مضى. وقال إد بارثولوميو، وهو مستشار مالي، «إنهم يخاطرون كثيراً في خططهم بمخصصات عالية إلى الأسهم وغيرها من الأصول التي تبحث عن عائد، شخص ما يتحمل هذه المخاطر ويجب أن يكون السؤال دائماً، من يتحمل هذا الخطر؟». حتى إن برمنجهام التابعة لولاية ألاباما، رفعت المعدل المستهدف على واحد من صناديق التقاعد إلى 7.5% من 7% في عام 2016، بعد نقل بعض الأموال من الاستثمارات ذات الدخل الثابت إلى الأسهم. وقد جعلت هذه الخطوة مساهمة المدينة السنوية في نظام التقاعد والإغاثة أقل تكلفة مما كانت لتصل إليه. وقال ريتشارد سيكارون، الرئيس والمدير التنفيذي لشركة ميريت لخدمات الأبحاث «لماذا غيرت برمنجهام عائد معدل الاستثمار... أمر مشكوك فيه إلى حد ما». وقال مسؤول في التمويل بالمدينة في رسالة بالبريد الإلكتروني أن الدولة خفضت من حجم الاستثمارات ذات الدخل الثابت المطلوب من الصندوق الاحتفاظ بها والآن «تسمح بمرونة أكبر لإدارة الاستثمار». وقال إن التغيير تم بناء على نصيحة مستشار استثماري. لكن توم آرون، كبير المحللين في وكالة موديز لخدمات المستثمرين، قال إن نفقات الموازنة المؤقتة تأتي بثمن، «أنت تحل محل مساهمة في الميزانية مع زيادة المخاطر. إذا لم تتطابق هذه الافتراضات الاستثمارية فسيؤدي ذلك إلى مساهمات أعلى من المتوقع في الميزانية». * الكاتب: هيذر جيلرز