دبي - عاطف فتحي:
عدلت شركة شعاع كابيتال من تقديراتها بشأن القيمة السوقية العادلة لسهم اعمار العقارية من 20,58 درهم إلى 18,74 درهم غير أنها عدلت في الوقت ذاته توصيتها بشأن السهم من (محايد) ،عند صدور التقرير السابق في الأول من أكتوبر ،2005 إلى (توصية بالشراء)، مع توقعات بوجود إمكانية لأن يحقق السهم صعوداً في حدود 50 بالمئة من آخر إغلاق له عند إعداد التقرير وهو 12,40 درهم للسهم أي إلى حدود القيمة العادلة المقدرة من جانب شعاع·
وكانت شعاع كابيتال قد أثارت جدلاً واسعاً في أوساط المستثمرين عندما أصدرت تقريرها السابق في الأول من أكتوبر 2005 والذي حدد القيمة السوقية العادلة لسهم الشركة عند 20,58 درهم في حين كان يتم تداول السهم آنذاك عند مستويات أعلى تصل إلى 27,50 درهم للسهم·
وتوقعت شعاع أن تحقق اعمار إيرادات قدرها 12,01 مليار درهم، وان يصل إجمالي الأرباح إلى 7,21 مليار درهم منها أرباح صافية قدرها 6,38 مليار درهم للعام ،2006 كما توقع التقرير أن تحافظ الإيرادات وإجمالي الأرباح، والأرباح الصافية على معدل نمو سنوي نسبته 22,5 بالمئة و15,5 بالمئة و14,5 بالمئة على الترتيب حتى العام ·2009
وقال التقرير إن من المعتقد أن الأنشطة الخارجية للشركة قد تبدأ في تعزيز إيراداتها بنهاية العام ،2007 على أن تصل إلى ما نسبته 65 بالمئة من إجمالي الدخل بحلول العام ·2010
وقالت الشركة في تقرير أصدرته أمس الأربعاء:(إننا نعدل من تعريفنا لشركة اعمار العقارية خاصة بعد أن أصبحت لاعباً إقليميا متعدد الأنشطة، مع إمكانية لتحولها إلى أحد أبرز مطوري العقارات على المستوى العالمي، إضافة إلى التحول أيضا لتقديم العديد من الأنشطة المالية والاجتماعية المصاحبة على أسس تجارية)·
وفيما يتعلق بالقيمة العادلة لسهم الشركة قال تقرير شعاع: (استناداً إلى أسلوب (مجموعة الأجزاء) وعلى أساس تنوع الخدمات والأنشطة التي تقدمها شركة اعمار فقد توصلنا إلى أن القيمة العادلة لسهم الشركة هي 18,74 درهم للسهم، وهو ما يقل بنسبة 10 بالمئة عن تقديرنا السابق للقيمة العادلة والبالغ 20,58 درهم للسهم نتيجة سعر الخصم المرتفع على التدفقات النقدية المتوقعة، وقد رفعنا توصيتنا بشأن سهم اعمار من (محايد) إلى (شراء)، مع ملاحظة إمكانية تحقيق صعود في حدود 50 بالمئة من آخر إغلاق للسهم عند إعداد التقرير وهو 12,40 درهم)·
ويشير التقرير إلى أن العلامة التجارية لشركة اعمار مازالت قوية في الإمارات رغم تحركها وتركيزها المتزايد على الخارج في الفترة الأخيرة حيث مازالت الشركة تستحوذ على حوالي 20 بالمئة من إجمالي الوحدات السكنية قيد الإنشاء والتي سيتم تسليمها خلال السنوات الخمس المقبلة، كما أنها تحتفظ وفقاً للبيانات حتى 31 ديسمبر الماضي على مساحات من الأراضي بقيمة تتجاوز 30 مليار درهم، وهو ما سيكون كافياً لدعم الأنشطة المحلية لها وتمويل التوسعات الخارجية إلى حين بدء الشركات التابعة لها في تعزيز إيراداتها·
وقال التقرير الذي جاء تحت عنوان ''إعادة تعريف اعمار'': في الماضي كنا نرى اعمارا كشركة تطوير عقاري تعمل من دبي، ومن ثم اتسع التعريف ليواكب توسع الشركة الإقليمي من خلال مشروعات مشتركة، ذات صلة بالقطاع العقاري، ولكن في ضوء استراتيجية الشركة الرامية لأن تكون إحدى أكثر الشركات العالمية قيمة، والتحول إلى ماركة عالمية معروفة بحلول العام ،2010 ومن ثم فقد عدلنا تعريفنا للشركة إلى شركة تطوير عقاري إقليمية متنوعة)·
وأشار التقرير إلى سلسلة من عمليات التملك والاستحواذ قامت بها اعمار في الأسواق الخارجية خلال العام الحالي، لعل آخرها تملك 100 من شركة هامبتونز انترناشيونال في صفقة قيمتها 562,5 مليون درهم، كما تملكت في وقت سابق من العام شركة جون لينج العقارية الأميرية، إضافة إلى الاستثمار في شركة تيرنر انترناشيونال ميدل ايست في شراكة مع شركة المقاولات العالمية تيرنر كوربوريشن·
وأعلنت اعمار في سبتمبر من العام الماضي عن خطط لتطوير حوالي 100 مركز تسوق في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا وشبه القارة الهندية إضافة إلى إعلانها عن الدخول إلى مجال الاستثمار في قطاعات التعليم والصحة والفنادق، حيث تنوي الشركة استثمار 18,35 مليار درهم خلال السنوات العشر المقبلة في قطاع الخدمات الصحية·
وفيما يختص بالتدفقات النقدية للشركة في النصف الأول من العام الحالي قال التقرير: أظهر النصف الأول من 2006 دخول مساهمات من مشروعات رئيسية مثل المرابع العربية، ومرسى دبي، إضافة إلى مبيعات أراض وتزايد عمليات تسليم الوحدات السكنية، وكذلك نشاط ملحوظ في المبيعات في مشروع برج دبي غير أن المبيعات في البرج الرئيسي للمشروع وهو (برج دبي) ليس لها أثر على بيانات المبيعات المعلنة حتى الآن نتيجة لسياسة اعمار المعتمدة في مجال إظهار الإيرادات·
وتوقع التقرير أن يتواصل اعتماد الإيرادات في النصف الثاني من العام على مشروعات داخلية رئيسية مثل برج دبي ومرسى دبي، مع تزايد عمليات تسليم الوحدات السكنية، خاصة انه ورغم بيع جميع الوحدات السكنية في المرابع العربية في النصف الأول من العام 2006 إلا أن أثر تلك المبيعات على الإيرادات والربحية سيتواصل خلال الفترة المتبقية من العام نتيجة سياسة الشركة فيما يختص بإظهار الإيرادات، وسوف يساهم مشروع برج دبي بالنصيب الأكبر من الإيرادات خلال العام ·2006
وأعرب معد التقرير عن اعتقاده أن الأعمال الخارجية للشركة ستبدأ في تعزيز الإيرادات في العام ،2008 وكانت إدارة اعمار قد تحدثت عن توزيع للمبيعات بنسبة 70 بالمئة للمشروعات الخارجية و30 بالمئة للمشروعات المحلية بحلول العام ،2010 ومع ميل التقرير إلى اعتماد أسلوب متدرج في دراسة الأثر المتوقع للمشروعات الخارجية على موازنة اعمار، يشير التقرير إلى أن المشروعات الخارجية ستمثل 65 بالمئة من الإيرادات بحلول العام 2010 خاصة من مبيعات الوحدات السكنية في أسواق مثل السعودية والهند ومصر والمغرب·
عدد اليوم
